標普：去產能不會立即消除中國石油裂化管面臨的問題
標普全球評級信用分析師表示：“長期而言，中國石油裂化管企業將獲益于政府推動的去產能和鋼鐵行業整合措施，但石油裂化管企業的債務負擔仍將構成信用風險。此外，貨幣貶值和貿易摩擦有可能將侵蝕中國鋼石油裂化管業盈利能力。”
這一輪行業整合盡管需要較長一段時間才能見效，但應會大幅改善中國石油裂化管企業的競爭力和效率。中國政府針對去產能制定了明確的目標和時間表，并且在2015年底啟動的“供給側”改革框架下執行。標普認為，如果價格持續復蘇，石油裂化管企業盈利能力可能將會改善。然而，由于債務負擔非常沉重，現金流可能的溫和改善預計不會顯著降低石油裂化管企業債務負擔。
標普稱，以凈債務對息稅、折舊及攤銷前利潤比率來衡量，中國行業財務杠桿平均值自2012年以來一直高于5倍，并且預計未來12個月內財務杠桿仍將維持在高位。標普認為，未來兩到三年內中國石油裂化管行業債務杠桿將會逐步改善，這主要得益于行業整合鞏固改善鋼企定價能力、削減成本和資本支出。
|
